来源：雪球App，作者： 政金债券ETF，（https://xueqiu.com/4921969861/319901665）
今年债市格外火爆，频繁登上财经头条，不少小伙伴对债券投资产生了兴趣，却又被债券久期、剩余期限、剩余存续期这些专业术语弄得一头雾水，它们到底啥意思？对基金收益率又有怎样的影响？别着急，今天就来给大家好好科普一下。
一、这些“期”到底是什么意思？
先来看看啥叫存续期？存续期一般是指基金合同从生效到终止之间的期限，但大部分公募基金是不定期存续的，投资者通过申购基金，便可参与在存续期内的基金投资，举个例子，如果某只基金的存续期结束，就会发起该基金的终止和清算流程，这时候投资者便无法申购该基金。也就是说只有已经确定终止或明确发出终止公告的基金才存在“存续期”。
再看剩余期限、剩余存续期：对于债券基金而言，它是指基金中所持有债券组合距离到期还剩下的平均时间，考虑了不同债券的剩余年限及占比情况，能让投资者大致了解基金投资债券的剩余时间跨度。
比如，某债券型基金，投资了某国债，该国债还有3年到期，那么该国债资产的剩余期限就是3年。再比如，如果某债券基金持有三只债券：债券 A 剩余 2 年到期，市值占基金总资产的 20%；债券 B 剩余 3 年到期，占比 50%；债券 C 剩余 4 年到期，占比 30%。通过加权平均计算可得，该债券基金的剩余存续期约为（2×0.2 + 3×0.5 + 4×0.3）= 3.1 年，投资者就能据此对基金投资债券的剩余时长心里有底。
大部分情况下，剩余期限和剩余存续期限是相同的，但在涉及浮息债时会有所差异，这点听起来就有点复杂，大家也不必纠结具体细节的区别。
最后看下久期：久期是指债券的平均到期时间，它表示债券持有者在收到债券本息之前，平均需要等待的时间。久期的计算方法是将未来时间发生的现金流按照当前的收益率折现成现值，再用每笔现值乘以现在距离该笔现金流发生时间点的时间年限，然后进行求和，以这个总和除以债券价格得到的数值就是久期。简单来说，久期就是债券各期现金流支付所需时间的加权平均值。
这是个相对复杂但极为关键的概念，它衡量的是债券价格对利率变动的敏感度。大家可以按照这个简单计算公式理解下：债券价格变动百分比＝久期✖利率变动
举例说明，例如，有债券 X，票面利率 4%，期限 6 年。当市场利率从 4%上升到 5%时，经计算其久期为 5 年，根据久期法则，债券价格大约下跌 5%（1%×5 年）；若市场利率下降到 3%，债券价格则大约上升 5%，这就比较形象地展现了久期与债券价格波动的紧密关联。
那么，债券久期和剩余期限有何区别？
债券剩余期限是债券明确规定的到期时长，实打实的剩余时间；而久期更侧重于价格波动与利率的联动关系，它受债券票面利率、现金流等多种因素影响，并非单纯的剩余时间。
比如，有的债券剩余期限 5 年，但因前期付息多、本金回收快，久期可能只有 3 年，意味着利率变动时它价格波动幅度类似 3 年期债券。就像债券 Y，票面利率 6%，期限 5 年，由于它每年付息金额相对较高，前期本金回笼速度也快，按照久期计算公式得出久期约为 3 年。当市场利率变动时，它的价格波动幅度并不像按 5 年剩余期限预期的那么大，而是更接近 3 年期债券的价格波动特征。
三、债券久期对债券基金收益率的影响几何？
债券基金的收益与债券价格紧密相连，而久期就是那根关键“纽带”。一般而言，久期越长，意味着债券暴露在市场中的时间越久，所面临的利率风险、信用风险等也相应增多，债券价格对利率变化也就更为敏感。反之，久期越短，债券价格对利率变化的敏感程度越低 。
所以，大家要依据利率走势预判，选择合适久期的债基，比如利率下行可关注长久期债基，上行则可以考虑更高比例短久期。此外，还有长短久期相结合的“哑铃型”配置方式，根据市场动态灵活调整二者的比例。市场利率波动较为频繁时，通过动态调整，能够有效平衡投资组合的风险与收益，有助于实现整体收益的稳健性，避免因单一久期债基受利率波动影响过大而导致投资收益的大幅起落。
以 2024 年市场情况为例，全年市场利率持续走低，在此背景下，政金债券ETF（511520）基金的净值年内增长明显，2024年年初单位净值为104.7616元，到2024年12月31日单位净值为115.017元。（净值数据来自Wind，统计区间：2024.1.1-2024.12.31。）
在流动性方面，Wind 数据显示，2024 年政金债券 ETF（511520）的日均成交额超 67 亿元，在债券类 ETF 中排名第二 。其规模增长同样十分亮眼，2024 年 12 月 31 日基金规模达到 372 亿元，较年初增加 300 亿，增速超 415%，规模在所有债券类ETF中排名第2，在纯债ETF中位列第1名。
值得注意的是，政金债券 ETF（511520）$政金债券ETF(SH511520)$ 是全市场唯一一只长久期政金债 ETF，其久期约为 7.5 年。
另据 Wind 数据显示，该基金所跟踪的中债 7-10 年政策性金融债指数近一年涨幅达 7.26%，在同类指数中领涨，甚至高于 10 年期国债全价指数的收益率，充分凸显了长久期指数优势 。
数据来源：Wind 统计区间：2024.1.1-2024.12.31
好了，本文先到这里，希望大家了解这些债券期限术语与关系，能帮大家在债市投资中少踩坑、多获利，精准把握债基投资节奏，开启稳健财富增值之路。后续会跟大家继续科普一些债券基本知识点，大家可以收藏关注起来。
本文数据来源：wind，截至2024年12月31日。
风险提示：
1、市场有风险，投资需谨慎。
2、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者投资指数基金，请关注指数基金投资风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等特有风险。
3、基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。
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